超乎想象融资融券券商成本竟然可以做到这样

更新时间：2019/8/7 18:18:38信息编号：2056-501693

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超乎想象！融资融券券商成本竟然可以做到这样……

正如《人类简史》所说，以地球的历史计算，“不久以前”人类还只是非洲大草原上的小可怜，人类之所以能够脱颖而出并实现越来越快的发展，就在于可以用共同的信念进行组织小百姓网www.xbaixing.com。

注册制就是一种典型的信念：开始是想象，之后是理论，然后为规范，最终成伦理。坦白讲，印度股市并不是一个新兴市场——孟买交易所成立于1875年，是亚洲第一家股票交易所——但漫长的发展历程中成就欠奉，wind系统记录了印指1979年以来的表现，长期在1000点以下徘徊。

直到他们选择用注册制组织起来。

1992年6月，印度证券交易委员会颁布《投资者保护与信息披露指引》，推动印度发行制度由过去的“选优为本”（merit based）转变为“披露为本”（disclosure based，也可以叫披露主义或公开主义）。

颇为值得玩味的就是“选优为本”中的这个“merit”小.百.姓.网。

道路千万条，印度不走回头的那条。敞开新股供应的另一面，是同样大量的公司退市，其大开大合的勇力和利出一孔的智慧，形于金石。

1996年到2018年，印度股市退市总计2869家，年均退市高达106家。这与前文提及年均上市200家形成鲜明映照。确保优秀的企业留在市场中，印度是这么干的，纽交所是这么干的，纳斯达克也是这么干的原文www.xbaixing.com。

道理极为简单：但留一好指数耳。成功市场大多都体现为这个特点：有个好指数，这就是“利出一孔”。

好指数的长期平均回报应高于实体经济长期平均回报，所以要刻画和反映优秀的企业的情况，要代表先进的生产力方向。有了好指数，就有财富效应，就指挥着社会财富围绕优秀企业和先进生产力方向投入，形成资本并获得收益。如此，全民绑定国运，相信增长lrj。试问：还有什么组织形式比这更有力！只有利出一孔，才能力出一孔！

有人问：你怎么知道哪些是优秀企业，哪些是先进生产力方向？

对，事前没有人知道，所以要交给市场。以印度为例，1992年以前，科技类公司IPO仅为个位数，但在注册制改革后，印度上市的信息技术公司和医疗保健公司比例已经达到总IPO数量的11%。并非印度人有先见之明，而是代表先进生产力方向的公司，会在市场竞争中脱颖而出，它们会自然在指数中替代旧经济的成分。

至于出现微软和苹果这样的企业，这也不是“培养”的结果，而更可能是“淘汰”的结果，就像生物进化。

大开大合有利于这种进化论机制的实现，而利出一孔的结果，就是一个好指数xbaixing.com。

哦对，“利出一孔”是任正非早年引用的词汇，这是华为最早确定的企业规则之一。管子说过，“利出一孔者，其国无敌”。商鞅也说过，利出一孔，其余禁除。

鼓鼓劲吧：大开大合的印度股市，并没有因为巨量退市打击信心，反而因一个好指数利出一孔，规模不断扩大，证券化率不断提高。1996年，印度股市规模仅为147亿美元，证券化率4%（同期中国1200亿美元，14.5%）；2018年底，印度股市规模2.08万亿美元，证券化率76%（同期中国6.31万亿美元，47%）x_b_a_i_x_i_n_g_c_o_m。

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